АДР — удачный инструмент выхода на международный рынок капиталов, который позволяет иностранным акциям обращаться на нем с легкостью акций местных, американских компаний. Акционеры компании Providian получили акции новой компании, Providian Bancorp, и АДР компании Aegon. Такая стратегия удовлетворяла инвесторов и с той, и с другой стороны. В этом году Aegon планирует таким же способом поглотить Transamerica corp. Но в отличие от предыдущей сделки, Aegon внесет 70% стоимости АДР, а остальное — перечислит непосредственно денежными средствами.
Требования бухгалтерских стандартов США
По своей сути это вторичная ценная бумага, позволяющая преодолеть запрет на инвестиции в акции (облигации) зарубежных компаний. Депозитарные расписки предоставляют все права базовых активов, оставаясь в статусе внутренних ценных бумаг. Из-за сложности покупки акций в зарубежных странах, а также трудностей торговли по разным ценам и курсам валют были разработаны АДР. Компания Guaranty Trust первая разработала концепцию ADR в 1927 году, предоставив возможность американским инвесторам покупать акции британского ритейлера Selfridges.
Для чего эмитенты выпускают депозитарные расписки
Эти технические особенности могут оказывать влияние на торговлю, налогообложение и прибыль, поэтому инвестор должен учитывать их при выборе активов.
В чем разница между акциями и депозитарными расписками?
Есть много потенциальных рисков, которые периодически могут возникать. По уровню надежности акции и депозитарные расписки схожи между собой. Держатель ADR или GDR имеет те же права на получение дивидендов, что и инвестор, который купил акцию этого предприятия. Более того, акция и депозитарная расписка на эту акцию могут торговаться в разных валютах. Однако с учетом конвертации стоимость акции и расписки почти всегда совпадает.
С точки зрения портфельного инвестора
- Раскрытие финансовой отчетности не обязательно для фирмы-эмитента.
- Торговый инструмент на американском фондовом рынке, производная ценная бумага на акций иностранной компании.
- После подтверждения, что хранитель в стране нахождения эмитента депонировал акции, депозитарный банк выпускает необходимое число депозитарных расписок.
- Получилось, что владельцы расписок больше подвержены рискам, чем владельцы акций.
ADR третьего уровня выпускаются на первично размещаемые акции, и американская комиссия по ценным бумагам (SEC) предъявляет к их эмитентам наиболее суровые требования. ADR торгуются на Нью-Йоркской бирже, их стоимость выражается в долларах или евро. Неспонсируемые депозитарные расписки обращаются на внебиржевом рынке и выпускаются на те ценные бумаги, что уже имеются в обращении. Депозитарная расписка (Depositary Receipt) – это документ, подтверждающий право владения иностранными активами.
Процесс выпуска американских депозитарных расписок
Само понятие «раскрытие информации» значительно шире, чем набор определенных требований к отчетности компании. Все компании, ценные бумаги которых открыто размещаются или продаются на рынках США, должны заботиться о достоверности любой исходящей от них информации. В связи с запретом британского правительства на вывоз акций национальных компаний за границу. Таким образом, спрос на британские акции крупных американских инвесторов был узаконен. Современный вид расписки приняли в 1955 г, когда Комиссия по ценным бумагам США (SEC) выпустила форму, в которой регламентируются условия осуществления программ АДР.
Когда российский брокер найдет покупателя, депозитарный банк аннулирует выпущенные им ADR, банк-кастоди прекращает выполнять функции номинального держателя акций и акции переоформляются в реестре на нового владельца. В первом случае владелец депозитарных расписок обращается к своему брокеру с поручением продать ADR. Американский брокер пытается продать их на фондовом рынке США. Если ему удается продать депозитарные расписки, он регистрирует сделку в депозитарном банке, после этого депозитарные расписки оформляются на нового владельца. За каждой размещенной депозитарной распиской стоит определенное количество зарезервированных у ответственного хранителя (банка-кастоди) акций компании. Количество акций, включенных в одну депозитарную расписку, фиксируется в договоре, заключаемом между компанией-эмитентом и банком-депозитарием.
Брокер может приобрести на вторичном рынке США уже находящиеся в обращении депозитарные расписки. Если он нашел их и цена его устраивает, сделка регистрируется в депозитарном банке – эмитенте данных АДР. Если нужные бумаги не доступны для покупки на рынке США или слишком высока их цена, брокер может через депозитарный банк организовать выпуск новых. Андеррайтинг облегчает возможности компании в привлечении инвестиций.
После приобретения акций или облигаций они депонируются в кастодиальном банке и записываются на счет, принадлежащий банку-депозитарию. Происходит выпуск нужных расписок и передача их через клиринговую организацию брокерской конторе. Идея создания ITS возникла почти сразу после начала вооруженного конфликта между Россией и Украиной и нового витка санкционного давления на Москву.
Нас в большей степени интересует выпуск спонсируемых АДР, который производится по инициативе самого эмитента и может осуществляться как на уже выпущенные акции, так и на акции новых эмиссий в зависимости от уровня АДР. Своим появлением ДР обязаны Соединенным Штатам.Первыми американскими распискам стали ДР на английские акции, появившиеся еще в 1927 г. Широкое распространение в чём выгодность частота сделок на форекс получили с 1950-х годов. Основная угроза для иностранного собственника депозитарной расписки – неизбежный валютный риск, возникающий в паре валют страны инвестора и страны эмитента ценной бумаги.
ГДР используются для привлечения капитала на местном рынке, а также на международном рынке или рынке США, либо через частное размещение, либо через публичные предложения. Некоторые депозитарные расписки можно купить на ИИС через Санкт-Петербургскую биржу. От одной АДР МТС инвестору полагается столько же дивидендов, как если бы он имел две акции МТС. Площадка в апреле этого года получила лицензию МФЦА на осуществление деятельности центрального контрагента и функций клиринга, став первой https://fx-strategy.info/ биржей в Казахстане с моделью центрального контрагента. Тогда же в МФЦА была зарегистрирована компания ITS Central Securities Depository, которая, как заявляли Frank Media в ITS, должна заниматься учетом прав на ценные бумагами, которые обращаются» на казахстанской торговой площадке. Банк России не против повторить процесс расконвертации депозитарных расписок, заявил первый заместитель председателя ЦБ Владимир Чистюхин, выступая на Петербургском международном юридическом форуме (ПМЮФ).
Регистрации подлежат именно депозитарные ценные бумаги, а не сами АДР. В последние годы наметилась твердая тенденция к снижению числа программ выпуска неспонсируемых расписок и роста спонсируемых ADR. Уполномоченный орган депозитария утверждает решение об эмиссии РДР.2. При упрощенной процедуре регистрация может свестись к присвоению распискам идентификационного номера (обычно это делает биржа). Случаи, когда достаточно ограничиться кодом, изложены в Законе.3.
Кроме того, к бумагам, купленным через иностранного брокера, не применить вычет за долгосрочное владение, если таких бумаг нет на российских биржах. На Московской бирже торгуются акции Новороссийского морского торгового порта, а на Лондонской — глобальные депозитарные расписки на эти акции. Ещё один способ ограничить торговлю расписками — это разместить частные АДР категории Regulation S. Американские инвесторы не могут держать или торговать расписками этой категории. Расписки регистрируются и выпускаются среди неамериканских резидентов и не регистрируются регулирующими организациями США.